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5492024-11-20
老铁们，大家好，相信还有很多朋友对于罗斯公司理财视频网盘和罗斯公司理财11版视频百度云的相关问题不太懂，没关系，今天就由我来为大家分享分享罗斯公司理财视频网盘以及罗斯公司理财11版视频百度云的问题，文章篇幅可能偏长，希望可以帮助到大家，下面一块儿来看看吧！
本文目录
〖One〗、《公司理财》现已经出到第9版了，是已有版本里内容最丰富的一版，建议采用该版。
〖Two〗、第六版共8篇17章，第八版已更新到8篇31章，架构调整明显，内容更加详尽，案例分析更丰富，改版力度非常大，第九版就结构而言与第八版相差不远，主要是细节内容更新。建议选用新版本。
〖Three〗、版本更新一般是更正原版的错误或者完善未尽事宜，加入新鲜案例等，当然以最新版本为优，也更贴合时代发展的趋势。
〖Four〗、但当然，作为教科书，《公司理财》基本的脉络或者说知识架构并没有特别大的改动，如果是粗学，或者以手头上有的资源而言，能学完就已经是相当大的进益了。
行业研究分为买方研究和卖方研究，在我看来买方研究和卖方研究最大的区别是：是否涉及直接投资。卖方研究通过自己对于行业的理解以及调研，形成研究报告，向投资者路演推票收取分仓佣金，并不涉及到直接的投资行为。而买方研究员则需要对于投资形成自己的看法，反馈给基金经理决定是否买卖，是实打实的金钱交易。
我在有限的券商职位申请中，无一例外选取的都是行业研究，我自己是有以下几点考虑：
提升：如果你想踏踏实实地学些东西，券商研究是能够提供给你这个平台。毕竟对于一个行业的理解非一朝一夕，能够安下心来深入一个行业总会有一些收获。
过渡：对于应届毕业生来说，前几年就是打基础学习的过程，也是不断明确自己未来发展方向的重要阶段。研究所是券商人才输送的重要通道，研究员在为券商内部服务的过程中，能够更加全面的接触到券商各项业务，也能在其中慢慢找到自己的兴趣和优势所在。
沉淀：我认为作为一个优秀的研究员，既需要对于行业有着很深的理解，又需要拥有能够在短时间内看清一个公司的能力，同时还需要兼备优秀的沟通和销售能力，毕竟研究报告是需要路演推介的。在这个成长的过程中，研究员沉淀下来的不仅是研究的逻辑、快速学习的能力，也是人脉的建立和坚持的精神。
因为我仅投了两家券商行研，所以只能结合自己和朋友的经历提供行业研究员笔试面试的技巧。
首先，想成为行业研究员需要对于研究报告的撰写逻辑有大致的了解。对于研究报告来说，一般分为行业研究报告、周报、公司深度报告和事件点评报告。
最常见的是事件点评报告，一般是公司季报、半年报、年报和重点公告的点评，由事件、点评观点和盈利预测组成，篇幅较短。
公司深度报告一般在20-30页之间，涉及内容包括但不限于公司所属行业分析（如宏观经济、行业概况、行业特征、行业政策、产业链分析、产业供需分析等）、公司分析（如股权结构、财务分析、同业比较等）和盈利预测。主要的资料来源为相关部委新闻报告、行业协会、询问报告、行业重要网站、企业招股说明书、企业公告和企业年报。
其次，推荐求职者有机会去券商研究所进行实习，一方面是可以通过实践了解行业研究的工作，提早确定自己是否喜欢和适合；另一方面现在大部分券商通过实习途径**留任，正式**季的用人需求较少，因此实习成为进入券商行研的重要途径。券商行研实习，一是公开网申渠道，另外还有通过券商员工内推、海途内推网投行实习内推等各渠道。
最后，在笔试面试前，既要对于宏观经济形势有一定的了解，也要选定自己涉及或者感兴趣的一两个行业，提前搭好框架，重点是确定好分析逻辑。
这个过程可以通过阅读行业新财富排名靠前的券商研究深度报告实现，报告可以通过迈博汇金或者东方财富下属的choice资讯下载，公告可以在巨潮网查看。有条件的话建议和行业内的前辈多交流，听听他们对于整个行业的研究思路，这样可以大大节约时间。在面试过程中一定要对于自己写过的研究报告非常熟悉，能够用几句话概括出行业特点或者公司的投资要点。
业界前辈给的几个方向是：基金经理、私募和资深研究员。但是如果像我这样的情况，在一家中小型券商的研究所且研究所担负着输送人才职责的地方，行业研究员则有着更加多样的选取路径，可以转向集团内的基金、资管、创新业务和私募子公司。
关于这个问题，我的建议是搞清楚你最想要什么。大部分券商没有留京户口指标，如果户口对于你是第一选取的话，那么可供挑选的券商寥寥无几，仅有中金、中信建投、银河证券、几家资管类券商和一些央企系下的小券商拥有有限的户口指标。而对于中信证券、国泰君安、申银万国和海通这样的大券商来说，成长、发展和薪资则是更大的诱惑，未来也有更多跳槽的机会。
作为行业研究员，既有那些工作两年通过自身努力改变命运年薪几百万的新财富新贵，也有兢兢业业十几年仍默默无闻写报告的资深研究员。网上盛传的行业研究员的一天，也真实地折射出这个行业过饱和的现实状态。研究所作为后台消耗部门，并不直接产生利润，因此也确实存在着人员流动大的特点，券商作为高度市场化的行业，竞争压力也不言而喻。
仅从卖方研究员处道听途说，卖方研究员每天睡4-5个小时非常正常，且没有正常的假日，需要随时关注市场动向和公司公告，联系调研和路演的过程也是一把辛酸泪。但是大家似乎又都在蛰伏等待，用他们的话来说：行情来了，挡都挡不住。不过在我看来，选取怎样的工作状态是个人价值观的体现，这是一个比较好的行业，也是一个最差的行业，天堂与地狱只有一线之差。
如果不是，估计你可能做不了的。
其次，你要从助理研究员开始做起。
第三，研究员如果与股票挂钩，经常经常要夜里半夜写报告。因为白天股票公告没出来，你白天没法写。
第四，你有没有做主持人的经验。因为路演就是经常面对一大堆人，你一个人讲PPT行业研究员的三个阶段
在我个人看来，行研会经历三个阶段：基础fundamental、进阶professional和高级master。
该阶段行研应能达到以下三个要求：
『1』熟练认知所负责行业的基本特征，包括：行业整体供需状况以及市场在当前阶段对供需水平的一致预期，了解行业主要的技术经济特征，比如：是否具有规模效应，竞争的主要手段（如技术、品牌、渠道、管理）等；
『2』熟知行业估值的历史区间（纵向），并与当时的经营（盈利）状况有总体对应，或者说清楚行业的生命（景气）周期；
『3』熟知行业内主要公司当前的估值横向对比情况，对主要公司的经营状况有一定了解。该阶段行业一般从业在一年左右，应该已经经历了对行业基础数据和竞争特点的详细梳理，对行业及主要公司的纵向与横向估值状况了然于胸，推荐的标的往往主要是基于估值特别是横向比较进行。
进阶阶段行研所（应）的主要特征是：
『1』与一批上市公司（董秘或证代，甚至是总经理或董事长）及同行（买方&卖方）保持较为密切的联系，能够及时获取上市公司或行业整体最新的信息，包括但不限于：业绩大幅增长或下滑、资产重组、送配信息、技术突破、再融资、股权激励、增减持等；
『2』能够判断信息的价值并给出合理的推荐（强力、一般、持续、短期），对其中长周期信息能够及时跟踪其进度；
『3』如何判断信息的价值非常非常重要，这里给出几条帮助鉴别信息质量及价值的原则，可能并不完整，欢迎补充：
企业高管的利益与投资者一致：比如在再融资前、股权激励行权后（比较好是离解禁还有一段时间）、公司大股东或高管大比例增持股份后、前次增发即将解禁前（这个力度稍弱些，视企业的责任心）等。这一点非常重要，因为企业释放利好的动机不同即使是同样的消息也会有截然不同的结果，比如有可能是高管股份解禁前拉高股价，随之而来可能有大笔卖出；
信息与行业及公司基本面不存在逻辑背离：比如有大额投资但公司实际上资金紧张（当年大龙地产巨资拍地被证明为是“地托”），号称技术突破但是缺少足够技术积累，号称业绩大增（大比例送配）但大股东或高管在减持，号称业绩大幅增长但同行业经营不佳且缺少足够个性化因素等等；
理性对比信息的收益与风险：经过前面的分析后，假定信息属实，也要理性对比信息所可能带来的收益和风险。我们往往会面临这样的局面，就是股价已经上涨了一定幅度，然后经过努力我们掌握了上涨的原因，这时该如何决策呢？这个很难给出单一的确定答案，大致可以通过计算“预期收益”以及“策略保护”的方法来平衡收益与风险。具体来讲，就是估计信息兑现的可能性与收益，并与失败的概率与风险进行对比，比如那些完全没有当前价值支持的重组类信息，在股价已经有所表现的情况下一旦失败风险巨大，投资需谨慎，而另外一些由于细分行业景气持续改善导致的业绩超预期消息，即使短期低于预期，只要行业景气持续改善，则仍有希望。另外还有一个操作策略方面的保护性动作，比如**重组类的操作，首先是确定资金配置不能超过一定比例，其次是制定严格的止损纪律，这样就给自己加上了一层保护膜，使得最终推荐成功的概率更大。
重视信息兑现的时间，综合考虑兑现前时间内与市场整体的互动：有时候信息属实，但是由于兑现时间太久，期间大盘疲软，则可能造成提前止损，或者是信息出台的刺激力度低于预期，这要求我们不仅要广泛了解信息，还要对信息进度有密切及时的跟踪，并给出（或调整）相应的投资建议。
近来绝大多数的买方行研就是以进阶为努力方向，乐此不疲甚至以此为荣，特别是在市场活跃的时期这些行研往往能创造十分可观的收益，因此，作为行研，深入结交上市公司和同行，是非常重要的功课，建立自己的人脉网络，这是研究员不可划拨的无形资产。
如果信息覆盖率能够达到较好的水平，并且自身具备较好的判断能力，那么进阶阶段可以成为行研努力的最终目标，事实上绝大多数的行研也是以此为目标的。一般来讲，行研从业一年之后就开始从基础阶段向进阶阶段过渡，过渡期的时间与研究员的努力程度、个人性格等有很大关系，大致2-3年就可以完成过渡，并给投资经理很好的支持。
但如果要能够对操作策略和风险控制等方面都有很好的理解和建议，则需要与投资结合非常紧密，比如某些基金公司把行研也作为行业基金经理对待，或者像交易部近来试行的对成熟些的行研给予少量仓位试验，这个过程应该至少持续2-3年，行研经历了行业自身以及市场的完整周期，才能对实际操作和风险有更深更全面的认识。再其后行研把该行业经验向其他行业复制，并经过实际锻炼，成为组合投资经理。当然，这些时间段都是我个人的经验判断，具体进程可能会有很大差异，但我相信这个大致的整体进程应该是这样的。
成熟的进阶阶段行研已经是很高的要求了，但如果说对行研有一个终极目标，我个人认为还有一个高级阶段（事实上我个人觉得是个大师级要求，大家继续看吧）。其特征为：
『1』对行业发展规律有极深的理解：这种理解除了认识行业自身的技术、供求等特点外，往往还需要对行业的宏观环境和长期因素有深刻的理解，甚至是对整个社会政治经济文化环境的当前特点与发展方向有准确的判断。最典型的例子体现在资源和品牌消费行业，站在当前我们可以清晰地看到过去5-10年中国产业层面有两个特点最为引入注目：
一是资源价值重估：上游资源行业谈判能力越来越强，侵蚀了中游行业不少的利润，自身利润更是几何式增长；
二是消费大升级：品牌消费特别是带有一定垄断性质的高端消费品（典型如白酒）经历了近10年的“旺季”。如果能够对这样的大趋势有准确坚定的判断，那么即使不靠消息（甚至要避开若干消息的噪音），一样可以赚取巨额财富。即使是放到更小的周期，诸如09年初的煤炭、10年上半年的航空、10年下半年的工程机械与水泥等等，如果判断准确并且坚定，收益也相当理想。
『2』对公司估值和风险有纵向和横向的清晰把握，在公司的经营拐点有准确坚定的判断。这主要是指非周期行业，典型的例子有如在2003年左右发掘烟台万华（那时的万华应该是非周期的）、贵州茅台、中集集团，近年的洋河股份、山西汾酒、中恒集团，以及大部分时间的张裕、三一重工等等。
能达到这一阶段的行研是比较少的，因为不仅需要有判断能力，还需要有极强的自信心，而信心的积累肯定需要成功的实践，所以成长到这一阶段的行研数量少，需要的时间也更长，但这种行研为投资经理甚至机构整体的贡献是巨大的，甚至可以不夸张地说，可以改变自己乃至若干人的人生轨迹，因此是每个行研努力的终极目标。
根据亲身经验和观察交流，个人认为行研成长需重视以下三点。
不要认为基本技能对应的就是行研的基本阶段，事实上，行研的高级阶段正是建立在对于行业和公司分析的最重要基本点的深刻理解之上，我们会看到不少报告中频频出现诸如“长尾”、“博弈”等新鲜词汇，但最终我们发现，正是最为基础的竞争优势、财务和公司治理的分析，决定了行业景气和公司价值。我们对行业供求和公司治理等方面的疏忽，往往是对毛利率以及公司可信度等方面判断错误的原因，正如在篮球比赛中，决定比赛成败的，往往不是拉杆式扣篮，而是娴熟得接近本能的挡拆与三分远投。
推荐波特《竞争优势》，多年下来发现还是这个经典模型最全面和好用；
推荐CPA教材的《会计学》和《财务管理》，也有人推荐罗斯的《公司理财》。从实践来看，能够把“杜邦分析”娴熟使用，从而面对任何的投资与并购行为，都能快速反应到相关的财务指标是非常重要的。我们经常会发现，对业绩的高估来源于景气下降时对毛利率的弹性估计不足，或是对清理库存的损失估计不足，或者，我们重点分析了收入和毛利率，但是最终误差出现在不断膨胀的管理和财务费用。有多少人能够自信地说，对于行业景气和周转率、库存、现金流以及毛利率和管理费用率等指标，自己已经建立了一个清晰的分析框架或模型了呢？
投资与前述价值分析的差异在于引入了与股价的比较，个人觉得这个最难。价值是相对稳定的，而费用波动性很大，行研存在的基础是假定“费用围绕价值波动”，虽然有的时候波动幅度有点过大，但这不能作为动摇前者的理由，否则我们的存在就没有价值。
投资（技巧）类的必须技能包括：
如何分析公司价值，这个我们前面已经讲了很多；
如何衡量和利用市场的情绪，在股价低于价值最深的时候买入，在股价高于价值比较多的时候卖出，比如很多判断市场情绪的现象、指标等；
如何最优化（保护）我们的投资，比如集中或分散、止损止盈等。
但是很遗憾，除了经典的巴菲特、费雪和少数技术分析书籍，对后两者我也没有合适的推荐。南方基金投资总监邱国鹭在微博中有一些不错的总结，可以借鉴，但还不算很系统和完整。我建议大家还可以看一些行为金融和决策学方面的基础书籍，比如一些很简单的决策方法如“最小后悔法”等，可以帮助投资者保持心态稳定，《行为金融》的经典是福克斯的，《金融心理学》可能也会有所帮助，推荐特维德的，但也有人说很一般。
借鉴前辈的总结及个人经验，投资的盈利模式有以下四类：
成长类投资的关键在于选股，选股则要兼顾市场空间、公司竞争力（技术、规模、管理、品牌、渠道等）以及公司治理，其中公司治理尤为重要，因为成长投资一般来讲时间相对长，无论对行业与公司跟踪如何密切，行研总还是个“外部人”，作为“内部人”的上市公司高管，一旦不能确认其诚信，他们要想忽悠研究员是很容易的一件事。
景气投资的关键在于判断景气，相对而言选股的重要性弱一些。其特点是弹性大（无论业绩还是股价），容易产生盈利惊奇（可能高也可能低哦），关键点是要选出并十分十分密切地跟踪景气指标。要做到这一点并不容易，但世界上又有什么钱是容易赚的呢，成长类投资要有千里眼，于万千股票中选出最有能力最靠谱的来，景气类投资则要有顺风耳，随时准备成为惊弓之鸟。
事件投资的关键是信息和判断，缺一不可，另外对操作的要求也比较高。事件驱动投资的基础是要有广泛的信息来源，这很多是“功夫在诗外”，研究员可能会抱怨自己又成为“三陪”了，认命吧J。但只有信息没有判断肯定不行，缺乏理性判断的信息有时会成为“噪音”甚至是“毒药”，而判断的标准有两个：一是信息源的可靠性，比如其透露信息的动机，历史上信息的准确性等；二是信息真实或虚假时对股价的影响有多大，可以借用我们前面提到过的“预期收益法”进行分析。此外时间因素也很重要就不再重复了。
主题投资很容易与价值投资相混淆，很多时候“先成功后失败”的价值投资就是主题投资。主题与价值的差异在于：狂热性和阶段性。狂热性是指该主题广受追捧，龙头股或许是主业与主题相关，边缘股票则可能只是一个概念，比如产品刚刚开始立项或是只有孙公司少量涉及等，另外狂热还指有些时候炒作概念并不要求业绩，至少短期不要求业绩，远期则还看不清楚；阶段性是指主题炒作往往是集中在某个阶段，过了这个村，哪怕你抱着纯正的龙头股甚至产生了一些业绩的时候，股价都再也进不了那个店门了。当然也有少数的主题投资转化为成功的价值投资，比如网络股时代的三大门户，虽然在泡沫破灭时股价都跌到过几毛钱濒临退市，但后来都远远超越了泡沫高峰时的比较高价，但这种例子实在是太少了不足为据。主题投资既要有景气类投资的敏感，又要有事件类投资的信息广泛，但最关键的是敢于“始乱终弃”，该胆大的时候色胆包天义无反顾，该撤退的时候铁面无情，别让一夜情发展成天长地久，唉，真的有点分裂，一般人还真做不来那么彻底L。
这四类模式很容易理解，但人最难是自知，即每时每刻都清楚地知道自己玩的是什么**，**的规则是什么，什么时候要忠贞不二，什么时候逢场作戏，这样才能如鱼得水游刃有余。
以上我们给出了行研发展的三个阶段，以及一些技能要求，那么行研该如何建立并改善自己的能力呢？除了勤奋和扩展人脉之外，我还想推荐一些个人认为有益的思维习惯，可能有些抽象，但句句都是经验（或教训）之谈。
有一句网络流行语，“有逻辑的研究员你伤不起”。我前面帮助大家梳理了一个基本的盈利模式框架，同时反复强调基本功的重要性，是希望大家建立起自己对行业、公司以及投资建议方面的分析框架，并且在框架的每一个结点上都很清楚其需要跟踪的要点是什么。唯有如此，我们才具备了持续改进的基础，虽然搭建框架并不容易且需要时间检验，但一旦框架被证明有效，那么我们的投资生涯就有了“锚”，总体来讲不会犯太大的错误，也不太可能错失重大的机会。
靠“锚”来分析和投资一定是正确的，但是期待一套既定的“指标体系”来明确指导投资也一定是幼稚的，就像虽然船有了锚但并不能总是泊在固定港口，所以还必须建立检验和持续改进的机制。最简单的办法就是每月、每季、每年把所负责股票的涨跌排名榜打印出来，“逐个”分析涨跌两端个股的原因，并与自己的“锚”相对照，是自己忽略了某些因素，还是“锚”本身出现了问题？同样，如果是已经向投资经理推荐的品种，更是要时时处处要反复检验，新出一个行业数据是否朝着预期的方向发展，新出的公司公告是否在预期之内？如果不符合预期一定要高度警惕，是否自己的假设有问题，是行业景气反转了，还是公司自己管理不善，是仅仅时间低于预期，还是管理层有意在忽悠我，下一次的验证节点在哪里，预期会怎样？只有坚持这样的检验体系，你的投资才不会“出轨”，才不会被“雷”追尾。个人的框架体系也才能持续改进趋于完善。
投资到底是艺术还是科学，这是个永恒的难题。就我个人的观点，投资很难用科学来完全解释，但也不能像艺术那样挥洒自如无拘无束。再精巧的体系也会有疏漏，所以我们的决策总是会面临一定的不确定性，如何处理这剩余的一些不确定性，我认为这是个决策的技术问题。这正如德州扑克，你可以**，但是要随时清楚自己所处的位置，你有多大的概率跑赢对手，总体来讲前面我们所建立的“锚”可以帮助我们认清自己的位置，但这还不够，需要用设定好的技术性策略来应对剩余的不确定性，比如并不是在出现买入信号的第一时间就满仓，而是等待确认甚至是二次确认时才“梭哈”，再如满仓状态下第一次低于预期就减仓，而最重要的是坚决执行（合理的）止损策略等等，这些具体的策略与个人风格有关但仍有很强的技术性和规律性。
关于罗斯公司理财视频网盘的内容到此结束，希望对大家有所帮助。
